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2014年10月房地产统计数据点评:行业景气度回升略超预期

发布时间:2014-11-17    研究机构:申万宏源

销售恢复超预期、下半年第一次累计降幅收窄:2014年1-10月份,全国商品房销售面积88494万平方米,同比下降7.8%,降幅比9月缩窄0.8个百分点;10月单月,全国商品房销售面积11362万平方米,同比下降1.6%,降幅比上月收窄8.7个百分点,销售远好于预期,维持四季度销售将好于三季度的判断:1)930新政改变购房者预期:930新政的推出改变了部分购房者的购房预期,从观望角度变为提前消费;2)按揭贷款折扣的确普遍出现:从我们跟踪的情况来看,国有银行按揭信贷额度相对充足,但要享受新政提到的7折折扣利率比较困难,不过9折已相当普遍,相对于第一季度的上浮10%,按揭优惠力度明显;3)普通住宅标准不断放松,利好部分改善性购房者:从北京到上海,普通住宅的认定标准有明显放松,预计将有更多购房者享受到按揭贷款及首付成本优惠;4)企业推盘促销力度明显加大:从几大房企来看,四季度备货明显充足、推盘力度加大,但需要注意的是单月销售均价不降反升,10月单月销售均价6300元/平,环比9月上涨1%,从某种程度上也反映购房者热情较高。

开工降幅连续10月收窄,单月增幅年内最高:2014年1-10月份,全国房屋新开工面积147661万平方米,同比下降5.5%,降幅大幅收窄3.8个百分点。10月单月,全国房屋新开工面积16250万平方米,同比增长42.9%。10月单月新开工出现明显的改善,主要受13年10月基数较低。

投资完全符合预期,维持11月是年内投资增速低点的判断:2014年1-10月份,全国房地产开发投资77220亿元,同比增长12.4%,与我们的预期完全一致。10月单月,全国房地产开发投资8469亿元,同比增长11.8%。1)土地购置面积大幅回升:前10月土地购置面积同比增速由上月的-4.6%上升5.8个百分点至1.2%,从高频数据跟踪来看,土地市场溢价10月四周连续上升,但整体成交面积仍旧大幅下降,将对明年投资形成压力;2)预计11月是年内投资低点:从历史经验来看,11月往往是开工、投资和购地低热期,预计今年11月累计投资增速将降至11.3%。

各项指标符合或略超预期,维持销售、开工和投资预测:从10月份的数据来看,大部分指标都符合我们或略好于我们预期,我们维持全年销售面积增速-8%,新开工面积-10%、开发投资额12.3%的增速预测。

投资建议:十月行业景气度回升略超预期,销售大幅超预期、投资和开工基本符合预期,受益于930新政、按揭支持力度加大、住房公积金申请放松、普通住宅标准放宽的影响,维持行业四季度将好于前三季度的判断,建议关注行业“龙头+跨界转型+园区整合”的投资标的,推荐关注:A龙头:招商万科、保利、世联、华夏幸福;B跨界转型:金科股份、北京城建、中天城投;C园区整合:高新发展、南京高科、长春经开(600215)。

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